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中国应逐步淡出“两房”债券
证券从业资格            发表时间:2011-2-23    来源:    编辑:xrhw_yj

国家外汇管理局负责人日前罕见对外澄清指出,中国持有的美国两大房贷巨头房利美和房地美(即外界所称的“两房”)债券还本付息正常,有关?#25945;?#31216;中国亏损可能高达4500亿美元“毫无事实根据”。 
  外汇管理局的澄清,显然也有其无奈。因为国内不少人在中国外汇储?#36127;汀?#20004;房”投资问题上,有着很多的误解甚至故意曲解,一些所谓的专家更是在这个问题上推波助澜、混淆视听。?#28909;紓?#20854;中一个最大的误解,就是不少人将中国投资的“两房”债券等同于“两房”股票,从“两房”股价暴跌乃至去年被勒令退?#26657;?#25512;导出中国数千亿美元投资已血本无归,更进而指责相关部门“宁赠友邦,不予家奴”。 
  这其实大错特错,股票是股票,债券是债券,在经济学上是两码事。况且“两房”债券有美国政府担保,属于准政府债券,安全度非常高。但误解依然蔓延,以至于去年两会期间,主管金融的国务院副总理王岐山亲自给一些人士?#27493;?#30456;关的金融常识。 
  按照?#25945;?#30340;报道,当时有代表在发言中?#25285;?#32654;国“两房”问题导致中国金融受了内伤。?#28304;耍?#29579;岐山回?#27492;担?#36825;是“不准确”的,具体到“两房?#20445;?#20013;国拥有巨额债券不假,但假如美国不救“两房?#20445;?#32654;国经济就要崩溃,更何况“两房”债券由美国政府担保,而且在出问题的债券问题中,美国占了四分之三,美国是必救不可的。 
  即?#25925;前?#29031;美国政府拟议中的对“两房”私有化改革,美国政府也不大可能将“两房”问题一推了之。美国财长盖特纳就承?#25285;?#32654;国政府一定会确保购买这些债券的国家和机构获得相关的投资回报。” 
  从经?#23186;?#24230;看,中国“两房”债券的安全性目前当无任何问题。但从政?#35859;?#24230;看,随着美国在“两房”问题?#31995;?#25919;策变化,中国似应逐步淡出“两房”债券,否则,中国债券将可能陷入美国的政治炒作陷阱。
  之所以这?#27492;担?#26159;因为尽管奥巴马政府不可能撤销对“两房”债券的政府担保,但在国会,一些议员乐见债权人的损失。在之前的国会听证会上,有美国议?#26412;?#23459;称,美国?#20260;?#20154;已为“两房”损失承担了1300多亿美元,对于“两房”新的亏损,可由债权人而不是美国?#20260;?#20154;来承担。而最大的海外债权人,自然就是中国。一些美国政客甚至?#28304;?#20316;为压中国人民币升值的筹码。 
  从美国目前的政治格局看,奥巴马政府对“两房”债券的担保承?#25285;?#24456;难获得国会的明确担保;而国会一些议员让债权人承担损失的做法,也不大可能获得奥巴马政府的认同。但这种僵局的结果,?#31080;?#26159;让一些美国政客更有了炒作的空间。他们必然竭力将债券问题作为对华施压的一张牌,威胁中国外汇储备安全。中国则会对内陷入不断澄清的困?#24120;?#23545;外则为确保外储安全而耗用外交?#35797;?#23545;美国政府施压。 
  兴业银行高级经济学家鲁政委在不?#20204;?#30340;一份报告中就认为,如果没有美国国会的支持,奥巴马政府答应向“两房”债权人偿还本息的承诺无异于一张“空头支票”。而美国《华尔街日报》在相关分析文章中也承认,美国政府不大可能坐视“两房”债券违约不管,但“美国国会可能逃避支付本息的责任”。 
  中国外汇储备的基本原则?#21069;?#20840;性、流动性和盈利性。从过去几年的投资成果看,备受争议的中国投资美国国债和“两房”债券,表现其实要优异于其他投资,而对“两房”债券投资又优异于对美国国债投资。但基于“两房”前景的不确定性,与其到时陷入可能政治操作的陷阱,让美国政客获得对华施压的筹码,?#20849;?#22914;现在?#20174;?#32504;缪制定因应措施或许,目前已到了中国逐步淡出美国“两房”债券的时候了。

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